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lundi 4 juin 2012

Les tensions espagnoles minent la zone euro


L'Espagne est entrée dans une zone de turbulences du fait de l'indécision des pouvoirs publics et du manque de transparence. La conséquence a été l'augmentation de l’écart entre le rendement souverain espagnol et son homologue allemand à 10 ans qui dépasse désormais les 500 points de base. La recapitalisation bancaire est évalué à une centaine de milliards d'euros soit 10% du PIB ce qui est beaucoup moins que l'opération irlandaise qui s'est élevée à 45% du PIB. le sauvetage des banques espagnoles n'aurait que peu d'impact sur la dette espagnole qui s'élèverait au total à environ 260% du PIB. Le refinancement des banques espagnoles se traduirait par un transfert de la dette privée vers la dette publique.

La recapitalisation du groupe Bankia porte sur 19 milliards d’euros, soit moins de 2% du PIB. Il faut souligner que la dette publique espagnole demeure à 70% du PIB faible.

Mais, du fait de la récession provoquée par l'assainissement, les investisseurs doutent de la capacité de l'Etat espagnol à pouvoir sauver seul ses banques sans intervention du FESF. Par ailleurs, le chemin de retour à 3 % de déficit public apparaît difficile à respecter d'où la multiplication des tensions.
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